海通证券首次覆盖宝龙地产,给予“优于大市”投资评级:亚博app

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更新时间:2021-06-12

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海通证券首次覆盖宝龙地产,给予“优于大市”投资评级:亚博app

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2019年10月29日,海通证券首次垄断面积宝龙房地产(HK.1238),发布研究报告,宝龙房地产开发商业双轮驱动,多种合作优势显着,销售规模快速增长,土地储备布局优良,商业运营能力引人注目,酒店业务没有特色,期待宝龙未来的发展,给予大市投资评价。

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本文摘要:2019年10月29日,海通证券首次垄断面积宝龙房地产(HK.1238),发布研究报告,宝龙房地产开发商业双轮驱动,多种合作优势显着,销售规模快速增长,土地储备布局优良,商业运营能力引人注目,酒店业务没有特色,期待宝龙未来的发展,给予大市投资评价。

2019年10月29日,海通证券首次垄断面积宝龙房地产(HK.1238),发布研究报告,宝龙房地产开发商业双轮驱动,多种合作优势显着,销售规模快速增长,土地储备布局优良,商业运营能力引人注目,酒店业务没有特色,期待宝龙未来的发展,给予大市投资评价。房地产开发商业运营多元业务板块协同发展报告显示,宝龙房地产从2003年转入综合商业房地产领域,2009年顺利在港上市,2010年公司总部从厦门转移到上海,逐渐进行以上海为中心,耕作长三角的战略布局。在明确提出新的五年规划之后,在着重提高质量和管理效益的同时,不断扩大住宅和商业地图。报告指出,随着公司在住宅和商业房地产的积累经验更加丰富,公司业务逐渐扩展到理财、酒店、文化和投资,构成了多元业务板块共同发展的良性循环。

销售规模节新纪录租金收益稳定增长2018和2019上半年公司销售规模迅速增长的同时,公司大力提供土地储备,之后耕作长三角地区,建立自己的品牌。截至2019上半年,公司土储建设面共2437万平方米,主要位于长三角地区一二线城市,销售额约3000亿元,海通指出公司销售额不足以反对2019-2020年销售规模每年30%的增长率。

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宝龙商业地产实施产品线差异化定位,产品定位具体。报告显示,公司在商业房地产开发和经营管理方面有丰富的经验,举出了长短资产模式。

另外,公司和腾成立合资公司,通过创造商业数字创造力来提高顾客体验,提高管理的大坪效果。2019-2021年,宝龙计划新增25家开业商场。随着百货公司规模的扩大,公司的商业租金收益在2019年到2021年之间,将来每年都会急速增加25%以下。商业管理和房地产分割上市,2019年3月宝龙识别商业板块所有权结构,7月实施管理层所有权计划,8月公告宝龙商业管理和房地产合并上市香港主板。

公告显示,合并上市后,公司所有者的商业管理和房地产股票预计从90%(10%为管理层所有权)上升到50%以上。海通认为,商业管理和房地产由于经营模式不同,不受政策周期变动的影响很小,公司商业管理和房地产合并顺利的话,这部分业务将来会有价值再评价的机会。配售提高股票流动性减少公司清洁债权率2019年10月23日,公司成功装备1.466亿股,占上市总股东约3.67%,占上市总股东3.54%。公司此次新股不利于提高公司股票流动性,同时减少公司可利用现金,公司选择配备优质资产不利于减少公司清洁债权率。

根据上述分析,海通证券给予宝龙房地产6~7倍的PE评价,对应标价区间为6.17-7.2港元。此次海通证券首次覆盖了宝龙房地产,显示了资本市场对宝龙未来发展的信心。

迄今为止,主要乘坐国际、杰富瑞香港首次垄断面积宝龙房地产,给予购买评价,西南证券、兴业证券、国信证券等国内金融机构也最近降低了宝龙的标价,继续期待企业的未来发展。


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